招商蛇口销售优于行业 拿地聚焦核心城市

招商蛇口1—8月销售金额同比下滑约5%，明显优于行业整体；拿地力度约42%，较2023年（31%）和2024年（20%）有所改善。公司布局聚焦核心城市，2021年下半年以来进一步聚焦15城或重点城市，新拿地85%以上位于核心一二线城市，在深圳前海尚有未开发土地储备。前两年毛利率和减值已充分释放，今年中报业绩微正，累计减值计提占存货比重近5%，毛利率处于较低水平，后续压力较前两年减轻，今年在核心城市推出偏高端项目，产品力有所升级。