【观点】招商蛇口2025年业绩深度分析与转型困境

2026年3月16日晚间，招商蛇口发布了2025年年度业绩公告，显示公司全年营收1547.28亿元，同比下滑13.53%；归母净利润10.24亿元，同比暴跌74.65%。

第四季度单季营收650亿元创全年最高，却净亏损14.7亿元，揭示盈利模式深层危机。分析指出，利润质量恶化主要因高价土地储备变现压缩利润空间、投资收益收缩及现金流恶化，公司正经历实质性缩表过程。

作为央企，招商蛇口面临行业下行压力，转型业务如资产运营、物业服务等进展缓慢，短期内难以支撑增长，估值可能持续承压。