新和成迎周期拐点，维生素板块蓄势待发

当前化工行业周期尾声，需求端基建出口支撑，地产下行持续，消费修复稳健；供给端全球资本开支转负，国内在建工程增速放缓，固定资产增长稳定，库存周期由去库转补库。维生素板块建议关注新和成，行业供需边际改善，但全年价格利润承压。