新和成多业务协同扩张获买入评级

新和成作为国内精细化工龙头，布局维生素、蛋氨酸、新材料及香精香料四大板块。维生素行业集中度高，公司VA产能全球占比13%，VE占比23%，产业链一体化降本增效明显。蛋氨酸产能37万吨并推进18万吨液体蛋氨酸项目，受益行业景气度提升。新材料领域PPS、IPDA等产能已投产，高端尼龙与光学项目持续推进。香精香料业务规模和技术优势显著，成为新增长点。分析师预计2025-2027年净利润分别为60/69/73.5亿元，PE估值11-9倍，首次覆盖给予买入评级。