华兰生物Q1业绩稳增迎政策利好，血制品国产替代与创新药管线成焦点

华兰生物2025年第一季度营收8.68亿元，同比增长10.2%，归母净利润3.13亿元，同比增19.62%，但扣非净利润同比下降35.35%。公司指出血制品供应紧张，进口关税政策可能减少进口白蛋白竞争，利好国产替代。贝伐单抗已上市销售，2025年Q1贡献收入，未来1-2年预计有1-3个生物药新品上市。2024年采浆量增18.18%，未来通过提升浆站效率、数智化改造等继续扩产。分红政策保持稳健，未来三年平均分红率不低于净利润30%。行业并购活跃，公司参与但谨慎避免过高竞价。