【观点】华兰生物业绩承压与行业展望

随着2025年财报披露，血液制品行业业绩集体承压，华兰生物净利润下滑，人血白蛋白和静注丙球毛利率分别同比下降3.23%和13.58%。主要原因是集采导致产品价格下调，以及供需错配导致行业供过于求，渠道库存增长。

行业产品结构单一，高端凝血因子和特殊血液制品占比偏低，未来需加大研发投入以提升血浆利用率和竞争力。

分析指出行业采浆量增速放缓，供需有望在2026年缓解，长期市场规模预计持续增长，免疫球蛋白和凝血因子类产品将成为增长驱动力。