京新药业2025H1业绩：扣非净利增7.78% 海外业务增长

2025年上半年，京新药业实现总营业收入20.17亿元，同比减少6.2%；利润总额4.50亿元，同比减少6.22%；归母净利润3.88亿元，同比减少3.54%；扣非归母净利润3.60亿元，同比增长7.78%。扣非净利增长主要系四费率同比下降约3.47个百分点，其中销售费率下降2.41个百分点。成品药业务收入11.75亿元，同比下降9.68%，主要受集采扩围与价格监管趋严影响。医疗器械业务收入3.49亿元，同比增长12.01%，占总收入17.32%；国外市场收入4.60亿元，同比增长17.86%，占比22.80%。创新药械研发方面，精神神经系统的JX11502完成Ⅱ期临床，盐酸卡利拉嗪提交NDA，地达西尼纳入医保后营收5500万元；心脑血管系统LPa机制降脂新药Ⅰ期临床推进，盐酸考来维仑提交NDA；消化系统康复新肠溶胶囊完成Ⅱ期临床。盈利预测2025-2027年归母净利润分别为7.8、9.3和10.0亿元，对应PE 21、18和16倍，维持“买入”评级。