【观点】清仓家乐福的财务“出表”魔术与零售时代落幕

ST易购近期完成了对家乐福中国母公司客优仕控股100%股权的出售，交易对价仅为200万元。该交易预计为公司带来约12.71亿元的归母净利润，其本质是会计“出表”技巧的应用。由于标的公司净资产为-44.59亿元，属于严重资不抵债，出售后相关巨额负债将不再纳入合并报表，从而形成债务重组收益。

这笔交易标志着苏宁长达数年的资产瘦身计划收尾，是一次必要的“刮骨疗毒”。公司已将战略重心重新回归家电3C零售主业。尽管2026年一季度实现盈利，但扣非净利润仍亏损，主营业务盈利能力有待修复。

从更宏观视角看，此案例也反映了传统大卖场业态在社区团购、即时零售等新模式冲击下的集体落幕。