航天电器存货创新高，或迎业绩拐点

航天电器2024年营收50.25亿元同比下降19.08%，净利润3.47亿元暴跌53.75%，主要因防务订单减少及费用激增。但2025年Q1存货达17.71亿元（同比增长76%）、合同负债1.29亿元（增长97%），显示在手订单充足。公司持续加码研发投入（7.51亿元），战略布局新能源、商业航天等新兴产业，并通过并购扩大产能。分析师预计2025-2027年净利润将回升至8.13亿-10.02亿元，维持“买入”评级。