航天电器25H1净利润降77% 毛利率下滑15.58个百分点

2025年上半年，航天电器实现营收29.35亿元，同比增长0.47%；归母净利润8669.52万元，同比下降77.49%。公司毛利率、净利率分别为31.94%、3.91%，分别同比下降15.58个百分点、11.16个百分点，主要因主要产品生产所需贵重金属等材料供货价格上涨，部分产品价格下降及产品结构变化。期间费用管控成效显著，销售费用率、研发费用率、管理费用率分别同比下降0.86个百分点、2.02个百分点、1.41个百分点至2.4%、9.21%、11.26%。订单方面，25H1防务领域、新能源、数据通信等领域订单同比较快增长，3个重点新项目获得研制配套机会和批量订货，战新产业订货同比增长超30%，重大产业化项目订货实现较快增长。公司聚焦防务领域订单交付，制定交付保障方案及生产能力提升激励措施，产出能力快速提高，伴随订单交付，业绩有望实现环比改善。机构下调25、26年归母净利润预测51%、37%至4.42亿元、7.13亿元，新增27年预测9.88亿元，维持买入评级。