分众传媒三季度毛利率创新高 维持增持评级

近日发布的户外广告消费报告显示，2025年10月户外视频媒体投放额达154.15亿元，其中楼宇液晶等梯媒场景增长稳健，彰显线下梯媒的心智价值与韧性。

分众传媒2025年前三季度营收96.07亿元，同比增长3.73%；归母净利润42.40亿元，同比增长6.87%。公司第三季度毛利率同比提升5.91个百分点至74.1%，创2018年以来单季度新高。

与阿里合作的“碰一碰”业务截至8月底已覆盖约50万台设备，预计年底达100万台；截至10月末向阿里提供广告服务金额达16.86亿元，较上年大幅提升。

公司于2025年8月披露以83亿元收购新潮传媒的交易，目前处于反集中经营者审查阶段。整合旨在实现客户、点位与数字化能力的互补，有望共同释放利润。

公司于第三季度拟每10股派现0.50元，合计约7.22亿元，近12个月股息率约5.2%。

研报基于互联网客户投放需求强劲及“碰一碰”业务增量，维持公司“增持”评级，但考虑到宏观经济弱复苏，小幅下修2025-2026年盈利预测。