思源电气技术海外双驱动业绩增长

2025年国家电网与南方电网电网投资达8250亿，思源电气在2025年上半年国网输变电设备1-3批招标中合计中标39.25亿，中标份额7.3%位居行业第二。公司凭借技术突破，GIS组合电器电压等级提升至750kV，2025年国网第3次招标中组合电器中标8.04亿，份额16.3%仅次于平高电气。海外业务快速发展，2025年上半年海外营收28.62亿元，同比增长89%，营收占比提升至33.68%。2025年上半年公司实现营收84.97亿元（同比增长37.8%）、净利润12.93亿元（同比增长45.71%），净利润规模高于许继电气、平高电气等同行。但经营活动现金流净额为-7.13亿元，同比下降766%，主要因存货增至47.15亿元（为在手订单备货）和应收账款增至67.28亿元（80%以上为1年以内账龄，海外业务回款周期长导致）。