思源电气：输变电份额提升，出海龙头受益全球变压器高景气

报告指出，思源电气在2025年国网输变电设备招标中表现突出，中标金额同比增长82%，份额提升显著，相关项目对公司利润贡献占比估算达41%。

更重要的是，作为海外电力变压器出口龙头，公司被重点看好将受益于全球（特别是北美）电力变压器的高景气度与持续供需错配。

北美地区因电网老化与AI数据中心（AIDC）建设导致电力变压器需求激增，交付周期长达100周以上，预计供应缺口将延续。思源电气凭借其渠道优势与快速交付能力，有望持续获得高溢价的外溢订单。