【观点】思源电气港交所递表与业务增长分析

思源电气深耕电力设备三十年，已从单一设备商转型为提供全链条解决方案的系统玩家，毛利率稳步提升至32%，利润增速持续快于收入增速。

储能业务成为新的增长点，虽然当前占比不足6%，但受益于电网升级需求，潜力巨大。

海外市场扩张迅速，2025年前三季度海外收入占比超30%，盈利模式从制造向解决方案升级，港交所IPO有望加速全球化布局，提升估值弹性。