【观点】思源电气赴港IPO增长与隐忧分析

思源电气向港交所递交H股上市申请，2025年业绩实现高增长，营收212.05亿元，同比增长37.18%，归母净利润31.63亿元，同比增长54.35%。

海外市场成为重要增长引擎，收入占比提升至30.3%，且毛利率高于国内，但资本开支大规模增加导致现金流承压，2025年前三季度经营活动现金流下降45%。

公司布局储能和超级电容等新业务仍处试点阶段，能否爆发尚待观察，IPO募资拟用于产能建设、研发及海外拓展，以应对竞争和风险。