【观点】AI用电需求促变压器放量，利好思源电气

北美AI数据中心用电需求激增，推动变压器和电网设备供不应求，海外巨头产能释放缓慢。思源电气等国内公司实现北美订单快速增长，需求高景气下订单有望继续放量。

技术新趋势如供电系统直流化、集约化和高压化，HVDC和SST市场规模大，国内技术积累领先，供应链有望通过与海外合作进军北美市场。

投资建议推荐思源电气等标的，同时提示资本开支不及预期等风险。