【观点】思源电气增长前景乐观，获买入评级

分析师认为思源电气站在全球能源变革与电力基建重构的历史交汇点，顺应电网出海大势，凭借内生治理与产品迭代展现出增长韧性。预计2025—2028年营收CAGR达33%，综合毛利率提升4pct，实现规模与盈利双击。

国内方面，公司摒弃价格战，高压设备在国网招标份额逆势增长，高端化策略凸显；海外方面，凭借产能敏捷性与可靠性，预计份额大幅提升。重点关注开关、变压器和储能业务，预计2025—2027年归母净利润同增54%/46%/40%，目标价330.64元，维持“买入”评级。