【观点】思源电气一季报分析与成长展望

公司发布2026年一季报，业绩基本符合市场预期。汇兑对表观业绩略有影响，储能EPC等低毛利项目确收比例较高为主因。公司电力设备相关业务盈利能力稳定，且海外设备订单毛利率大幅高于国内，储能业务已成功实现欧洲市场突破，有望大幅改善利润率水平。

全球电力设备大周期逻辑确认，公司作为内资出海龙头，新签订单同比保持高速增长，全年订单有望超目标增长，看好公司全年业绩加速增长。费用率提升主要系财务费用影响，合同负债与存货显著增长显示在手订单充沛。维持“买入”评级。