苏泊尔年报稳健增长，龙头优势凸显创新驱动未来

苏泊尔2024年营收224.3亿元，同比增长5.3%，归母净利润22.4亿元，同比增长3%。Q4营收同比微降0.4%，外销增长21.1%得益于SEB集团需求拉动。分产品看，炊具及用具增长12.9%，但毛利率下降1.4个百分点。综合毛利率下滑1.7个百分点至24.7%，费用率优化支撑净利率稳定在10%。内销线上线下市场占有率第一，机构预测2025-2027年EPS分别为3.00、3.25、3.52元，维持增持评级。