苏泊尔2025Q1营收净利双增5%+，越南工厂成关税避风港

苏泊尔2025年第一季度实现营收57.86亿元，同比增长7.59%；归母净利润4.97亿元，同比增长5.82%。内外销表现平稳，越南工厂助力缓解关税影响。内销受益于国家补贴政策，豆浆机、养生壶等品类增长显著。利润端毛利率微降0.51个百分点，费用控制得当但财务费用率上升。机构维持“买入”评级，预计未来三年净利润稳步增长，但提示原材料涨价、海外市场及宏观经济风险。