苏泊尔多板块业绩超预期 宠物食品与出口成增长引擎

苏泊尔所在家电板块2024年实现高单位数增长，2025Q1受益于国补政策和出口前置推动双位数增长。宠物食品、两轮车板块延续高景气，家电出口新兴市场表现强劲，内销因以旧换新政策拉动回暖。原材料铜铝价格下跌利好成本控制。投资建议明确将苏泊尔列为小家电龙头重点推荐对象。