苏泊尔2025中报：营收微增 内销稳增外销短期承压

苏泊尔发布2025年中期报告，上半年营业收入114.8亿元，同比增长4.7%；归母净利润9.4亿元，同比微降0.1%，归母净利率8.2%，同比下降0.4个百分点。内销收入77.6亿元，同比增长3.4%，毛利率27.7%，同比提升0.6个百分点，线上线下炊具、厨房小家电市占率均为第一，通过产品研发创新巩固优势并切入新品类。外销收入37.2亿元，同比增长7.6%，其中Q2受美国关税政策及去年高基数影响增速放缓，毛利率15%，同比下降1.5个百分点，公司预计后续可通过越南工厂调配产能恢复，长期影响有限。分产品看，烹饪电器、炊具、食物料理电器、其他电器收入分别为47亿、31.6亿、19.5亿、16.7亿元，同比增长1.2%、7.5%、2.4%、13%。中国银河证券维持盈利预测，预计2025-2027年归母净利润23/23.8/24.9亿元，EPS 2.87/2.96/3.1元，对应PE 17.9/17.3/16.5倍，维持“推荐”评级，最近90天内11家机构均给予买入评级，目标均价66.11元。