【观点】丽江股份业绩分析：酒店亮眼，索道升级影响短期客流

基于丽江股份2025年业绩，公司营收8.60亿元同比增长6.42%，归母净利润2.13亿元同比增长1.24%。

盈利质量突出，经营活动现金流净额3.88亿元同比大增17.8%，支撑高分红政策。

业务上，索道受异常天气影响接待游客下滑，但酒店经营收入1.99亿元同比增长18.88%成为增长主驱动力。

牦牛坪索道改扩建项目于2025年11月开工，2026年3月4日起停运，预计2028年投运，短期或压制客流。

盈利预测下调2026-2027年EPS至0.41/0.45元，给予2026年32倍市盈率，目标价13.12元。

风险提示宏观经济恢复不及预期可能压制出行需求。