登海种业2025半年报：营收净利双降 转基因品种增至6个

登海种业发布2025年半年报，上半年实现营收3.69亿元，同比下降9.41%；归母净利3511.23万元，同比下降33.42%；扣非后归母净利润-432.61万元，同比下降139.94%。单2季度营收2.06亿元，同比增长17.97%，归母净利1428.55万元，同比增长66.92%。上半年业绩承压主要受行业低迷影响，包括商品粮玉米价格走低、市场供大于求、玉米品种受病害及市场偏好耐密型品种冲击、反常气候、转基因品种“扩面提速”等因素。主导产品玉米种子收入3.38亿元，同比减少12.04%；蔬菜种收入998万元，同比下降6.98%；水稻种和小麦种收入分别为932万元和307万元，同比增53.5%和118%。综合业务毛利率28.01%，同比上升2.59个百分点，主要受玉米种子业务带动（毛利率29.08%，同比提升3.93个百分点）。玉米转基因品种累计达6个，“登海1959D”新增通过国审初审，主导品种销量逐步上升。机构预计公司25-26年归母净利润1.77/2.23亿元，EPS 0.2/0.25元，对应PE 48.7/38.5倍，给予“增持”评级。风险因素包括国内玉米种子价格大幅下跌、严重气候灾害导致减产。