兔宝宝年报净利润腰斩！乡镇扩张VS工程拖累，一季度利润逆势增长藏玄机

兔宝宝2024年营收91.9亿元同比增1.4%，但归母净利润5.9亿元同比降15.1%，主要因青岛裕丰汉唐子公司计提减值4.3亿元。2025Q1营收12.7亿元同比降14.3%，但净利润1.0亿元同比增14.2%。装饰材料业务增长显著，乡镇门店新增1413家达2152家，全屋定制收入增18.49%，但工程业务受拖累收入降46.8%。现金流净额11.5亿元，应收账款大幅减少。分析师维持“推荐”评级，但提示房地产需求、渠道拓展及子公司业绩风险。