兔宝宝渠道下沉显韧性，机构首评买入释放积极信号

中邮证券发布研报首次覆盖兔宝宝并给予买入评级。24年公司营收91.9亿元，同比增1.4%，净利润5.85亿元，同比降15.1%；25Q1营收12.71亿元，同比降14.3%，净利润1.01亿元，同比增14.2%。板材业务收入增长7.99%，乡镇渠道新增1413家门店。定制家居业务分化，全屋定制增18.49%，裕丰汉唐降46.81%。24年毛利率稳定，但因商誉减值导致利润承压。25Q1毛利率提升3.08%，盈利改善显著。机构预测25-26年净利润将增长22.4%和13.7%，PE估值处于低位。