东吴证券—装修建材行业公司首次覆盖：需求结构寻景气，模式转型升级可期待—250217

展望2025年，尽管新房需求承压，但存量房市场和以旧换新政策有望提振家居建材需求。地产政策持续发力，市场预期积极改善。龙头企业集中度提升，渠道深化、品类扩张、供应链强化等成为主要成长路径。推荐兔宝宝等龙头企业。