美年健康半年报亏损扩大 偿债压力现金流双恶化

美年健康2025年半年报显示，上半年营业收入41.09亿元，同比下降2.28%，连续两年上半年营收负增长；归母净利润亏损2.21亿元，较去年同期亏损扩大，而2023年同期尚盈利1014.47万元。毛利率同比下降2.62个百分点至33.03%，净利率降至-5.42%，较2023年同期的1.25%大幅恶化。销售费用与管理费用合计13.97亿元，占营收比重超34%，固定成本难以压缩，形成“营收降、成本增、亏损扩”的恶性循环。截至6月30日，短期借款28.42亿元、一年内到期非流动负债11.28亿元，流动比率仅0.74，短期偿债压力凸显；2024年利息支出3.19亿元，吞噬超113%的同期净利润。上半年经营活动现金流量净额为-4.22亿元，仍未扭转净流出态势；应收账款净额攀升至29.71亿元。商誉达65.98亿元，占净资产比重86%，存在减值风险。AI业务收入同比增长62.36%，但占总营收仅3.4%；高附加值健康管理服务收入占比不足1%，尚未形成规模效应。