【观点】年报盈利提升与机构增持评级

公司2025年实现营收310.12亿元，同比增长10.97%；扣非净利润39.58亿元，同比增长26.95%，利润增速显著高于营收，盈利能力持续增强。盈利提升关键源于成熟的原料价格管理机制、高毛利的AI算力热管理产品占比提升、全球化产能布局的规模优势以及内部精益化降本增效。分业务看，制冷零部件业务受益于AI算力需求及出口增长，营收增长12.22%至185.85亿元；汽零业务因新能源车结构调整及竞争加剧，增速放缓至9.14%。投资机构基于年报分析，预测公司2026-2028年每股收益分别为1.17、1.35、1.57元，首次覆盖给予“增持”评级。风险提示包括净资产收益率下降、应收账款增长较快、汽零业务增速放缓及机器人业务商业化落地不确定性。