【观点】液冷概念分化，三花智控等传统制造企业估值锚定业绩

液冷概念持续走高，但板块估值与业绩严重脱钩。三花智控2026年一季度净利润同比增长2.97%，PE在34-45倍区间，市场按传统制造逻辑定价，锚定ROE和现金流。尽管AI液冷业务弹性不如纯标的，但其基本盘稳固，盈利能力较强。行业正从主题驱动转向订单与业绩驱动，个股分化加剧。