横店东磁光伏盈利领跑，多业务协同增长获“买入”评级

横店东磁作为磁性材料龙头，2024年归母净利润18.3亿元，同比增长0.6%，2025年第一季度净利润同比增长30%。光伏业务差异化战略成效显著，深色组件深耕欧洲市场，毛利率领先行业，2024年电池/组件产能达23/17GW，PERC电池产能轻装上阵。磁材业务全球出货量第一，锂电聚焦小动力领域，2024年出货量全球第二。分析师预计2025-2027年净利润持续增长，给予“买入”评级，目标价16.5元。风险提示包括国际贸易摩擦、光伏竞争加剧等。