中钢天源2025中报：营收净利双增 毛利率提升

中钢天源发布2025年中报，截至报告期末，营业总收入15.17亿元，同比上升16.94%；归母净利润1.47亿元，同比上升43.07%。第二季度营业总收入7.93亿元，同比上升15.05%，归母净利润8089.9万元，同比上升57.14%。公司盈利能力提升，毛利率25.12%，同比增14.46%；净利率11.22%，同比增19.97%。销售费用\n、管理费用、财务费用总计1.08亿元，三费占营收比7.13%\n，同比减9.53%。每股净资产4.32元，同比增7.21%；每股经营性现金流0.23元，同比增321.14%；每股收益0.19元，同比增43.2%。财务项目变动原因包括财务费用变动135.91%系资金利息收入减少，所得税费用变动41.99%系盈利水平提升，经营活动现金流净额变动318.28%系加大催收回款力度，投资活动现金流净额变动-710\n.3%系募集资金现金管理购买定期存款增加，现金及等价物净增加额变动-318.97%系三类现金流综合影响。业务评价显示公司去年ROIC 5.06%、净利率7.49%，资本回报率及产品附加值一般；近10年中位数ROIC 9.01%，中位投资回报一般，2015年ROIC 3.23%；上市来18份年报中有2次亏损，生意模式较脆弱。偿债能力方面现金资产健康，业绩主要依靠研发驱动。财报体检建议关注现金流（近3年经营性现金流均值/流动负债19.06%）及应收账款（应收账款/利润670.59%）状况。