黑猫股份上半年亏损扩大，炭黑行业寒冬持续

黑猫股份和金能科技作为炭黑行业龙头，2025年上半年业绩表现分化。金能科技净利润预计同比增长155%-165%，但其炭黑业务仅占营收28.79%。黑猫股份则继续亏损且规模扩大，炭黑业务占其营收83.75%。炭黑行业面临产能过剩（2024年总产能912.7万吨，利用率56.1%），原料与产品价差持续收窄，导致企业利润承压。黑猫股份虽保持89.61%的产能利用率，但2024年炭黑毛利率仅4.67%，亏损加剧。公司正推进动力电池用导电炭黑等新产品研发，但商业化前景尚不明确。