国轩高科双轮驱动业绩增长，固态电池技术领先

国轩高科通过动力电池与储能电池双轮驱动，2024年动力业务收入256.48亿元，储能业务78.32亿元。大众入股后推动全球化布局，在多国设厂配套知名车企。技术端固态电池进展显著，全固态电池能量密度达350Wh/kg，计划2027年小批量生产。公司通过制造效率提升和高毛利产品结构优化，盈利水平持续改善。预计2025-2027年营收和净利润保持增长，对应PE分别为37/23/17倍，机构给予买入评级。风险包括原材料价格波动和行业竞争加剧。