国轩高科扣非增长 固态电池将定型+大众配套

2025年前三季度，国轩高科营业收入295.08亿元同比增17.21%，归母净利润25.33亿元同比增514.35%（主因奇瑞股份上市公允价值变动），扣非归母净利润0.85亿元同比增49.33%。总出货63GWh，动力占70%储能占30%；当前产能130GWh，2027规划300GWh。动力电池领域，为奇瑞星纪元等高端车型量产交付，将为大众“与众07”量产装车，商用车增长显著并与亿航合作低空经济。储能领域订单充足，加速唐山金寨基地扩建；发布储能系统产品，便携储能获海外关注，德国基地实现液冷储能本地化生产。固态电池方面，金石全固态电池将完成量产设计定型，G垣准固态电池已具备量产能力。机构维持“买入”评级。