【观点】东吴证券首予国轩高科“买入”评级，大众赋能与全球化布局成核心看点

东吴证券首次覆盖国轩高科并给予“买入”评级，认为大众赋能与全球化布局将推动盈利修复。研报指出2025年归母净利润23.83亿元（同比+97.49%），但非经常性损益贡献较多；扣非归母净利润4.32亿元实现较快增长。2026Q1扣非归母净利润0.41亿元（同比+179.51%），主业经营延续改善。大众作为第一大股东，参与治理及全球客户拓展，UC标准电芯已量产，海外收入占比提升。储能放量与动力亏损收窄驱动利润改善，首次覆盖看好其成长逻辑。