信达证券—钢铁行业2025年度策略报告：潜龙在渊，供给破局—250102

受宏观经济增速放缓和房地产大幅下行影响，钢铁行业呈现“三高三低”特征，供需矛盾激化。2024年钢铁产能已达11.43亿吨，实际生产能力庞大，叠加核心需求房地产大幅回落，导致钢铁价格和利润处于低位，亏损企业增多。新一轮供给变革将以能效和环保绩效为驱动，淘汰落后产能，提升集中度，推动行业整合。沙钢股份等设备先进、环保水平优的企业被看好。