政策推动造纸业产能出清 太阳纸业成本优势显著

造纸行业面临产能过剩（包装纸产能达需求的1.4-2.1倍）、价格盈利双探底困境。政策推动治理低价竞争，新国标要求箱板纸能耗限额收紧15%，或淘汰31%老旧产能。太阳纸业凭借自建200万亩林地和4座浆厂，原材料成本低于行业15%，在行业下行期亏损幅度比行业少30%，上行期盈利弹性更高。龙头若收敛扩产可加速行业集中度提升，但需关注政策执行力度及需求疲软风险。