【观点】太阳纸业2025年报分析，维持买入

太阳纸业发布2025年年报，全年营收391.9亿元同比微降3.8%，但归母净利润32.5亿元同比增长4.8%，收入下滑主要受浆纸价格下跌影响。四季度毛利率环比修复1.3个百分点至15.3%，期间费用率同比降低1.0个百分点至5.5%，显示成本控制和运营效率提升。公司凭借“林浆纸一体化”优势在行业底部阶段保持利润增长，产能持续扩张驱动产销规模提升。

研报认为公司为造纸行业龙头，当前估值处于历史低位，维持“买入”评级，但下调2026-2027年盈利预测。