【观点】中材科技特种布扩产提速、隔膜毛利率有望持续改善

中材科技接受3家机构调研，核心观点如下：

玻纤业务方面，特种布持续高景气、满产满销，第二代低介电纤维布和低膨胀纤维布高端品类占比持续提升，电子布及细纱供不应求并持续提价；一期3500万米特种布项目四季度逐步投产，第二代低介电纤维布四季度开始扩量，低膨胀纤维布预计2027年量产。

隔膜业务方面，产能利用率呈季度上升趋势，5微米高端产品占比持续提升，毛利率有望随产品结构优化及单位成本下降进一步改善，2027年行业需求预计保持稳定增长。

叶片业务方面，出货量保持平稳略增，但受地缘因素影响盈利能力承压。公司暂无回购计划。