【观点】东吴证券研报看好万邦德创新药管线

东吴证券发布研究报告，给予万邦德“买入”评级。核心逻辑是公司自2022年以来全面向国际化创新药企转型，在神经及罕见病领域已构建完善的研发体系，当前正处于管线爆发前夜。

石杉碱甲控释片正在全力推进III期临床，未来有望成为阿尔茨海默病（AD）一线用药，按年化费用1万元计算，仅国内潜在销售峰值即有望达130亿元。

WP205用于治疗渐冻症（ALS）已获FDA孤儿药认定，前期数据显示能显著延缓病程并延长生存期，预计将推进美国三期临床，BD潜力大。其余多个获FDA孤儿药认定的管线也在稳步推进中。

研报预计公司2025-2027年营业收入为11.44/14.04/16.41亿元，归母净利润为-1.99/1.79/2.55亿元，创新药管线合计贡献市值570亿元，若考虑海外空间及BD价值，市值空间更大。