【观点】国产创新药崛起，盈利拐点显现

行业观点指出，头部Biotech如百济神州和信达生物在2025年实现首次全年盈利，标志国产创新药由估值驱动转向业绩驱动，进入竞争力提升新阶段。

NewCo模式跑通，康诺亚与吉利德科学的交易验证了管线从授权到退出的完整闭环，为行业提供出海新范式。

建议关注已跨越盈亏平衡点且核心大单品在快速上升期的Biotech。