【观点】烧碱市场供需失衡，价格承压下行

1月烧碱市场延续弱势格局，供应高位、需求疲弱导致供需失衡，库存持续攀升至历史高位。山东32%液碱均价环比下跌8.41%，成为全国价格洼地。

展望2月，春节假期因素将放大供需矛盾，供应预计小幅收缩，但需求锐减，库存累积压力仍大。价格仍存下行压力，区域分化或延续。

风险提示包括碱厂降负超预期、新增产能投产进度提前，以及下游需求可能的变化。