易普力Q4净利暴增17.84%！爆破业务撑起半边天，民爆龙头加速扩张

易普力2024年营收85.46亿元，同比微增1.40%，归母净利润7.13亿元，同比增长12.49%。其中Q4净利润1.89亿元，同比增长17.84%。爆破服务业务收入61.82亿元，占比提升至72.34%，毛利率增长1个百分点；工业炸药和雷管收入分别下降25.04%和33.85%。公司通过降本增效（销售管理费用压降8.40%）及集中采购控制成本。拟收购河南松光民爆51%股权，新增6万吨炸药产能，混装炸药产能行业领先。新疆、西藏等区域工程订单充足保障业绩。2025-2027年净利润预测为8.72/10.16/11.49亿元，目标价15.40元，维持“优于大市”评级。风险提示包括市场竞争及原材料波动。