山河智能净利润翻倍却暗藏危机：营收下滑、账款堆积、现金流承压

山河智能2025年一季报显示，营业总收入15.13亿元同比下降8.96%，但归母净利润3245.95万元同比大增57.31%。毛利率25.48%同比下降5.49%，净利率1.33%同比提升57.34%。应收账款占净利润比例高达9172.58%，货币资金/流动负债仅20%，近3年经营性现金流均值为负，有息负债率达47.25%。机构重点关注现金流、债务及应收账款问题。