天康生物2025H1净利润增22% 下调盈利预测

天康生物发布2025年半年报，2025H1营收88.47亿元（同比+10.68%），归母净利润3.38亿元（同比+22.27%）；单Q2营收46.66亿元（同比+10.68%），归母净利润1.90亿元（同比-14.59%）。公司下调2025-2027年盈利预测，原预测分别为9.69/9.33/16.11亿元，现预测为6.77/9.13/15.76亿元，对应EPS分别为0.50/0.67/1.15元，当前股价对应PE为13.5/10.0/5.8倍，维持“买入”评级。生猪养殖业务2025H1营收28.49亿元（同比-0.95%），毛利率11.78%（同比+1.55pct），出栏152.82万头（同比+9.05%），全年成本目标降至13元/公斤以内，能繁存栏约14万头，重点推进降本增效。饲料业务2025H1营收24.34亿元（同比-14.24%），毛利率10.12%（同比+3.27pct），销量134.15万吨（同比-0.58%）。玉米收储业务2025H1营收13.05亿元（同比+72.32%），毛利率3.51%（同比+7.76pct）；蛋白油脂加工业务2025H1营收14.49亿元（同比+97.60%），毛利率6.99%（同比+5.35pct），驱动整体利润水平抬升。