【观点】母猪料数据逆势增长揭示产能去化不实，猪周期磨底或拉长

分析文章指出，2026年上半年全国母猪饲料产量逆势同比增长4.2%，与能繁母猪存栏量同比减少6.5%的数据形成显著背离。这一现象揭示本轮产能去化存在“账面快、实际慢”的虚实之辨。当前淘汰的主要是低效母猪，而头部企业保留了充足的后备产能，且生产效率（PSY）大幅提升，对冲了数量降幅，导致实际总产能并未同步收缩。这解释了为何猪价仍在低位徘徊、行业普遍增量不增收。现金流压力下，企业优先保现金流而非主动控产能，使得供给宽松局面难以改变，本轮磨底周期或远超以往。