【观点】天康生物全产业链协同与并购降本构筑穿越周期核心优势

天康生物凭借全产业链闭环在行业低谷中展现出显著经营韧性，饲料、玉米收储等业务协同发力，有效缓冲了猪价低位冲击。

公司通过并购羌都畜牧实现存量产能优化，借助区位优势与集采协同，将完全成本降至11.8元/公斤，盈利弹性值得期待。

充裕的现金流与未来三年分红承诺锚定长期价值，财务结构同步优化，短期借款大幅下降，融资成本改善。