【观点】科陆电子储能业务高增长但毛利承压

科陆电子2025年营业收入63.10亿元，同比增长42.41%，净利润亏损1.56亿元但同比减亏66.33%。储能业务首次成为公司第一大业务，营收占比60.17%，收入37.96亿元，同比增长超160.74%，但毛利率从上半年的32.95%降至全年的17.0%，下半年仅8.91%。

公司资产负债率高达95%，资金链紧张，美的集团通过关联交易折价出售智慧能源产业园资产以提供现金流。分析指出，科陆电子需在北美等高毛利市场取得突破才能打开利润增长空间，否则可能继续陷入低毛利竞争。