【观点】生猪供给过剩持续，行业深度亏损，政策调控加速去产能但反转仍需等待

当前生猪供给过剩是主要矛盾，能繁母猪存栏仍超调控目标，叠加PSY提升形成的隐性产能，短期供给压力难缓解。行业深度亏损创近10年极值，单头亏损达576元，猪粮比跌破一级预警线。政策层面，农业农村部召开产能调控会议，要求严格去化低效母猪、禁扩产、控体重，并推动猪价尽快回到合理水平。机构观点认为，二、三季度行业现金流亏损仍是大概率事件，真正的价格反转可能要到2027年才有更明显弹性。